养老金配置股票空间巨大?(天游娱乐派报告)

4月23日,人社部召开2019年一季度新闻发布会。截至一季度末,17个委托省(区、市)签署的8580亿委托投资合同中已有6248.69亿元到账投资运营。人社部还明确了2019年和2020年启动城乡居民基本养老保险基金委托投资的名单,下一步将积极推动居民养老保险基金委托投资全面实施。目前约有14只个股的股东名单中出现基本养老保险基金的身影。

本人观点是,目前中国的企业年金和个人养老基金占GDP的比重相比国际平均是显著偏低的,也是无法满足未来人口老龄化的情况下对养老的需求。来我国多种形式养老金规模一定会快速增加,权益配置比例预计也会提高。

 

一、目前养老金规模低,长期空间大

中国的人口老龄化问题越来越突出。2017年,60岁及以上人口占17.3%, 65岁及以上人口占11.4%。根据联合国2017年测算报告及人口专家测算,未来几十年,在中等情形假设下,几个衡量人口老龄化的关键指标快速上升:60岁及以上人口比例从2017年16.2%上升至2050年35.1%,老年抚养比从2015年14.3%上升至2050年51.2%,年龄中位数从2015年36.7岁上升至2050年49.7岁,这背后的原因是生育率的下降以及平均寿命的延长。

现在大部分国家,包括中国在内,都是采用的多层次的养老保险体系,包括公共养老金,职业养老金,个人养老金。我国主要是基金养老金为主的公共养老金,总量虽然很庞大,但若我们以国际通行的养老资产规模/GDP总量作为衡量指标,会发现国民养老积累仍处于严重不足的境地。未来我们不断增加整体养老金规模,多层次体系全面发展,空间巨大。

表:养老金规模及占GDP比重

二、会加大权益配置比例

人社部近日发布的数据显示,截至今年一季度末,17个委托省(区、市)签署的8580亿元委托投资合同中已有6248.69亿元到账投资运营。比去年底6050亿元的到账资金有所增加。目前全国职工基本养老保险基金结余超过4万亿元,预计未来两三年,委托投资的速度可能会加快。此外,人社部新闻发言人近日表示,已经会同相关部门,明确了2019年和2020年启动城乡居民基本养老保险基金委托投资的省(区、市)名单。下一步将积极推动城乡居民基本养老保险基金委托投资全面实施。专家表示,最近两年,相关部门一直在呼吁加快城乡居民养老保险基金的入市,去年以来,相关的投资管理办法相继落地,未来有望加快进入实际投资运营层面。

根据国泰君安研究所的研究结论,截至2028年,职业养老金和个人养老金合计可以达到12万亿,占公共养老金88%左右,对基本养老保险形成了强有力的支撑,养老金合计可以达到GDP总额的13.27%,虽然仍处于世界较低水平,但相较于现有的养老金/GDP 的规模已取得了一定的进步。

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